来源：雪球App，作者： 阿狼wolf，（https://xueqiu.com/2116620272/326361668）

要快速判断上市公司是否存在旁氏分红（即通过不可持续手段维持高股息），可重点关注以下核心指标和信号，结合公开财报数据快速筛查：

1. 分红与自由现金流（FCF）的对比方法：查看公司 现金流量表 中的 "自由现金流"（经营现金流 - 资本支出）。

风险信号：

分红金额 > 自由现金流

连续多年自由现金流为负，仍坚持分红（需依赖借款或资产变卖）。

2. 分红与净利润的比率方法：计算 股息支付率（分红总额/净利润）。

风险信号：

支付率 > 100%（消耗留存收益或举债分红）；

长期支付率 > 80%，尤其是净利润波动或下滑时。

3. 债务水平激增方法：对比 资产负债表 中 有息负债（短期借款+长期借款） 的变化。

风险信号：

债务规模大幅增长，同时维持高分红；

利息覆盖倍数（EBIT/利息支出）< 2倍，偿债压力大。

4. 异常高股息率方法：对比行业平均股息率（如行业平均3%，公司股息率>8%）。

风险信号：

股息率显著高于同行，但盈利或现金流无法支撑。

5. 资产变卖或非经常性收益方法：查看 利润表 中 "非经常性损益" 或 现金流量表 中 "处置资产收入"。

风险信号：

依赖变卖资产、政府补贴等一次性收益支撑分红。

6. 盈利质量存疑方法：分析 净利润构成 及 应收账款 变化。

风险信号：

净利润主要来自会计调整或关联交易；

应收账款激增但营收无增长（可能虚构利润）。

快速筛查步骤（以财报数据为例）计算关键比率：股息支付率、自由现金流覆盖率（分红/FCF）、资产负债率。

趋势分析：观察上述指标是否连续3年恶化。

对比行业：股息率、负债水平是否显著偏离同业。

核查备注：阅读财报附注，关注分红资金来源、债务用途、资产处置原因。

典型案例特征案例A：公司净利润下滑，但分红靠新增借款维持，资产负债率从30%升至60%。

案例B：自由现金流连续为负，却通过变卖子公司股权发放高股息。

工具与数据来源财报获取：巨潮资讯、交易所官网、公司IR页面。

指标速查：同花顺、东方财富等股票软件直接显示股息支付率、自由现金流等数据。

行业对比：Wind、Bloomberg（机构），或新浪财经行业板块数据。

总结：旁氏分红的核心逻辑公司是否在 消耗存量资源（现金储备、资产）或增量债务 来分红，而非依靠内生盈利。若多个信号同时出现，则风险极高。建议结合至少3年财务数据，避免短期波动误判。